谁能在好转中幸存,谁在低迷中幸存
谁能在好转中幸存,谁在低迷中幸存
来自交易渠道的故事
作为...的一部分 我们的交易服务 我们为人们提供了一种宣布交易的方式,为持续宣布获胜交易的人提供奖励,并以其他方式帮助渠道。如果有些人真的很好,他们最终会成为员工的一部分,这样就可以了。需要跟踪有关这些交易的数据以确保它们有效,我们丰富用户体验的方法之一是在我们为他们的交易预先计算值得注意的有趣指标后,为他们提供一种自行查看这些数据的方法。
因此,我们有大量关于交易的市场条件以及这些交易结果如何的数据,我们正在探索和发现它。
今天,我们将比较 2021 年的交易(这一年在很大程度上呈上升趋势,我们称之为 好转 ) 和 2022 年(这一年一直呈下降趋势,到目前为止有几次反弹,可能会出现转机,但我们称之为 低迷 )。
读书笔记
2021 年交易类别包含大约 62,000 笔交易,而 2022 年交易类别截至 7 月 3 日结束的交易有 26,000 笔交易。仅考虑在各自时间段内开仓和平仓的交易。仅考虑已关闭或过期的交易。卖出看涨期权和卖出看跌期权被排除在图表之外,因为它们中的数量太少而无法说出任何有意义的信息。
使用等效的 2021 年桶计算 2022 年指标类别(或直方图上显示的“桶”或“条形”)的统计显着性。虽然并非每个条形图在图表上都很重要,但仅提及了那些重要的条形图,尽管某些条形图被明确提及为无关紧要,否则它们会引起强烈关注。
第 1 部分是一般统计数据(交易被标记为什么风险级别,交易是否被标记为“波段交易”)。第 2 部分是更简单的股票和市场方向指标。第 3 部分是波动率和成交量指标,第 4 部分是技术指标(EMA、RSI)和总结。我们在本文中使用我们的指标样本。假设熟悉股票交易和指标。
这篇文章包含一个推荐链接 交易服务 提供这些数据。
第 1 部分。第一眼。
让我们首先查看本文中讨论的四种交易类型,并比较它们的整体表现。下面的每个图表都使用“winrate”作为 y 轴值。
Blue is total closed or expired trades for 2021, Red is total expired or closed up to July 3rd 2022 trades
虽然看涨期权和看跌期权的整体表现变化是可以理解的(只有百分之几的微小变化,但由于样本数量的原因,这种差异不太可能是偶然的),但股票的表现略好,而空头的表现出人意料地略差。
现在让我们看一下交易被标记为“波段交易”时的表现(例如,预计需要一周或长达几个月的时间)。
Trade performance for trades marked as ‘swing trades’
股票交易和看跌期权的长期交易似乎都有更高的表现,而看涨期权的表现保持不变。尽管空头交易似乎也大大提高了他们的表现,但还不足以得出有意义的结论。
对于股票和看跌期权,这是一个需要更多耐心的市场。
交易者还可以明确标记他们预期的交易风险,“高”或“乐透”(常规风险不需要标签)。让我们看看它们的表现如何。
Trade performance, ordered by trade risk, grouped by trade type (stock, short, call, put).
以前我们看到高风险交易的股票交易表现自相矛盾地下降,但乐透风险交易却上升,我们现在看到表现的水平,这实际上意味着用户衡量的交易风险水平没有调整到新的市场条件。未标记或标记为高风险的股票交易更有可能成功。
空头交易太少,无法对他们的风险发表任何有意义的看法。对于看涨期权,我们看到高风险和标准风险看涨期权之前的表现大致相同,并且总体形态保持不变,高风险交易获得了一些表现,标准风险交易不太可能盈利,看跌期权更有可能,而乐透看跌期权表现更差。
第 1 部分讨论
空头交易胜率异常高的原因很简单,大多数人不允许他们的经纪商做空交易,而且他们通常比普通交易者更了解他们在做什么。
虽然看起来股票交易业绩的增长可能是新手交易员变得灰心的副作用,但今年迄今为止的交易数量似乎并未显示宣布的交易量下降,而另一种选择是其余交易者已决定宣布更多交易,这似乎不太可能。
一种选择可能是人们已经找到了即使在低迷时期也能发挥作用的有效股票交易策略。当然,即使是看涨期权也被买卖以获取收益,在某些情况下,这些期权的表现要好于 2021 年。
在第 2 部分中,我们将看看根据 SPY 和标的股票与之前价格相比的上涨或下跌幅度,业绩如何变化。
第 2 部分. 简单的价格指标
让我们先来看看当 SPY 处于向上或向下趋势的不同阶段时的交易表现。
Trade performance, grouped by trade type, ordered by how far above/below (%) SPY was compared to previous market close.
当 SPY 百分比变化低于 0 时,我们看到股票交易表现显着且出人意料地增长。当 SPY 低于 0 但最低为 -0.5% 时,我们看到空头表现同样出人意料地下降。看涨期权的表现明显更差,尽管当 SPY 涨幅高于 0.5% 时,看涨期权的表现仍与看跌期权的表现一致。当 SPY 一天的百分比变化高于 0 时,看跌期权的平均表现增加了 +5%,这是值得注意的,但是当 SPY上涨超过 0.5%,看跌期权的表现仍低于其他条件下的表现。
让我们来看看自当天开市以来标的股票价格变化的背景下的交易表现
Trade performance, grouped by trade type, ordered by how far above/below (%) the underlying stock was compared to market open. Trades before market open excluded.
我们看到股票交易在所有情况下都表现更好,除非标的股票盘中下跌超过 5%。相对于股票交易的市场开放,先前存在的倾向于更高价格的趋势已经变得更强。
空头反映了这种模式——当 SPY 上涨 > 5% 时,盘中空头不太可能赢得交易,但它们在温和的条件下表现更好。当盘中变化低于 -5% 时,看涨期权的表现要差得多,而看跌期权的表现要好得多,这表明确实走得那么深的下行趋势更有可能继续下去。
然而,当日内变化大于 5% 时,看涨期权和看跌期权的表现基本相同。当盘中变化略为正时,看涨期权的表现也更差,相应的看跌期权表现也有所增加——略为正面的情况似乎更有可能逆转(当时整个市场也呈下降趋势)。
因此,现在让我们看一下长期价格趋势,而不是短期盘中趋势,即 30 天的价格变化。
Trade performance, grouped by trade type, ordered by how far above/below (%) the underlying stock was compared to market close 30 market days ago.
之前,我们基本上看到,如果当前价格与 30 天前的价格大致相同,并且股票已经上涨了一段时间,那么股票交易最有可能证明是赢家。当标的资产低于-20% 或高于+20% 的滚动月份时,股票交易表现大大增加。尽管在看涨期权的基础价格低于 -20% 时观察到类似的业绩增长,但所有正值桶的业绩都较低,而且似乎有一种趋势,即近期股价变化越积极,反转。似乎任何能让股票交易者利用上涨势头的东西都不能很好地转化为期权。现在有一个明确的迹象表明,当势头已经是积极的时候,不应使用看涨来试图抓住势头,但在预期从深度下跌中恢复时可以使用。
空头表现基本相同,而看跌期权在 -20% 以下表现更差,与我们的观察结果相符,即看涨期权和空头在这些条件下表现更好,但在正值时表现也显着提高,随着值变得更正,差距扩大.简而言之,本月上涨 20% 的股票价格会下跌是一个更安全的赌注。
第二部分讨论
这些共同构成了一个在下跌期间为股票交易者提供机会的市场,尽管其代价是降低了从低点大幅反弹的可能性(无论股票交易者捕捉到什么上涨趋势,呼叫交易者,可能是由于 theta)。空头交易者似乎不太关心市场状况。
虽然此前与 30 天前相比价格变化与交易时间之间的看涨期权之间存在微弱的正相关关系,但现在这种关系已经逆转,当标的股票严重亏损时,看涨期权更有可能表现良好。然而,对于短期盘中价格变化来说,情况正好相反,追随势头是一种与以前一样有效的策略。
鉴于 30 天价格变动图表显示,当标的物因看涨期权和股票表现增加而下跌超过 -20% 时表现增加,以及当标的物上涨超过 +20% 时表现增加由于看跌期权和股票表现的增长,再加上看跌期权在常规市场条件下的时间通常更容易,这表明我们在这里看到的迹象可能是押注中期回归到下降趋势均值以及一般短期的策略定期交易像以前一样工作。
在第 3 部分中,我们将研究不同交易量水平背景下的性能变化。
第 3 部分。交易量和波动率
让我们从查看年化 30 天历史波动率开始(年化以匹配 TradingView 默认实现,因此 *√365 不是 *√252)
Trade performance, grouped by trade type, ordered by annualized historical volatility value for that stock at the time of the trade.
首先,让我们谈谈我们之前在那里看到的趋势。有一个明显的趋势有利于喜欢平静条件的股票交易策略。同样明显的趋势有利于在非常高的波动性条件下做空交易策略,有轻微的趋势有利于看涨的平静条件,有轻微的趋势有利于高波动性的看跌期权(但不是太高以至于 theta 吃掉一切)。
股票交易趋势趋于平缓,尽管偏好较低波动性的股票交易策略仍然表现最佳,但这些股票交易者在较高波动性的情况下交易的机会更多。
除了空头波动率非常低的错误(并且没有足够的统计意义)桶之外,趋势仍然是在中低波动率下表现更差,在高波动率下表现大致相同。这意味着,无论偏好高波动性的空头交易策略仍然有效。
事实上,值得注意的是,我们看到在非常高的波动率下看涨期权和看跌期权的表现都更高,尽管看跌期权在非常低的波动率下也表现得更好。
现在让我们从稍微长期的角度来看它,看看 30 天历史波动率与 90 天历史波动率的比率,以衡量该特定股票相对于其总体波动率水平的波动性(想想2020 年的 TSLA,是的,不稳定,但也一直不稳定)。
Trade performance, grouped by trade type, ordered by the ratio of 30-day volatility to 90-day volatility (e.g. how much more volatile is this month compared to the rolling 3-month average)
此前,我们看到股票交易、空头交易和看涨/看跌期权的波动率较高的趋势略微偏爱,但波动率最高的表现较差,这可能是由于θ。
在高波动性股票交易策略之前强烈优于低波动性策略的情况下,我们现在看到低波动性时期的低波动性策略超越了它们并且表现明显更好。
当 30 天 HV 高于 90 天 HV 时,空头交易策略表现稍差,但这并不是趋势形态的显着变化。当 30 天 HV 高于 90 天时,看涨期权的表现要差得多,而当它低得多时,看涨期权的表现基本相同,平缓但不扰乱现有趋势。看跌交易在所有领域都得到了普遍的推动,尤其是在高波动性的情况下,形成了有利于高波动性看跌交易的趋势。
将每个警报类型图表与之前的图表进行比较很有趣。当我们查看相对于 30 天波动率的股票交易表现时,我们看到了有利于高波动率交易策略的趋势。如果 30 天的波动率也小于 90 天的波动率,这似乎是有利的。
对于空头交易,我们看到了有利于 30 天高波动率的强劲趋势,但 30 至 90 天的高波动率似乎没有优势。在 30 天范围内,看涨期权在波动率较低的情况下更有可能表现良好,但在 30 到 90 天的范围内,我们认为在 30 天波动率与 90 天波动率基本相同的情况下,看涨期权的表现略高挥发性。当 30 天的波动率略高于 90 天的波动率时,看跌期权的 30 天波动率略高。
接下来,让我们看一下盘前交易量与 21 天交易量的对比,以了解当前交易量在 3 周追踪窗口内的兴趣水平。我们通常预计交易者兴趣高涨的时期(以交易量表示)与他们的各种策略有利可图的时期相吻合,否则它们可能不会出现。
Trade performance, grouped by trade type, ordered by the ratio of pre-market volume at the time of the alert relative to the 21-day average premarket volume.
当盘前交易量在 2021 年的预期交易量范围内模糊不清时,股票交易策略表现最佳,到 2022 年,我们已经看到盘前交易量较低的股票交易策略变得更加成功。
当盘前交易量较低时,看涨期权表现良好的可能性显着降低,在接近预期水平时基本上不受影响,并且实际上比在盘前交易量至少是 21 天平均水平两倍的好转期间表现更好(尽管它仍然更好有利于预期的上市前成交量水平的想法)。
空头交易表现不受盘前交易量的影响,无论是低迷还是好转。看跌期权的表现曾经有利于超高的上市前交易量,但此后无论上市前交易量如何,都基本相同。
现在让我们看一下相对于其 30 天平均值的日交易量,看看这是否对性能有更明显的影响:
Trade performance, grouped by trade type, ordered by the ratio of volume for the underlying stock at the time of the alert relative to a rolling 30-day average volume.
在经济好转期间,超低或超高交易量的股票交易策略更有可能表现良好。它们现在更有可能表现良好,但与当日交易量在预期范围内时进行的股票交易相比,显着的业绩增长是显而易见的。
空头交易的趋势较弱,有利于更高的日交易量,这似乎并不那么重要。之前看涨期权在日内交易量较低的情况下表现更好,而现在看来,日内交易量已经略高于 30 天平均水平,但最多为 150%。看跌期权偏爱平均日交易量,现在形成了一种趋势,倾向于在交易量较低的交易日进行看跌交易。
总之,这似乎表明平静的市场现在更有可能成为熊市。
第 3 部分讨论。
我们看到,对于 30 天的波动率,非常高的波动率更有可能带来盈利的交易,尽管看涨期权和股票的表现在低波动率下都有更高的表现。
我们还看到,在 90 天波动率的背景下观察 30 天波动率时,股票交易表现过去常常呈正趋势,相对于 90 天而言,30 天波动率更高,但现在股票表现在 30-日波动率低于 90 日波动率。总之,这些表明低波动性股票交易方法今年表现良好。
与 90 天相比,看跌交易显示出有利于 30 天高波动性的趋势。鉴于 30 天图表在超高 30 天波动率表现中的上涨,这似乎表明看跌交易已经能够成功地顺势下跌。
盘前交易量似乎对股票或空头交易影响不大,但确实显示看跌期权表现飙升,看涨期权表现下降。结合类似的波动性峰值和 30 天交易量图表,这表明一些使用看涨交易更喜欢低关注安静股票的交易策略表现更差,而使用看跌交易更喜欢相同的策略表现更好。也许是同样的策略,方向已经颠倒了。
在第 4 部分中,我们将了解 RSI 和 EMA 指标,并总结本文的注释。
第 4 部分. 技术指标和结论
让我们先来看看不同时间范围内的几个指数移动平均线指标
股票之前并没有特别强烈的明显趋势,但可以说当股价和 7 周 EMA 强烈背离时,交易策略略有偏向。
与此同时,如果基础价格高于 7 周均线,看涨期权的表现要差得多,但如果价格低于 -15% 则更好。虽然之前看涨期权的趋势并不强劲,但它们似乎显示出相当明显的趋势,有利于相对于 7 周 EMA 的低股价来获得看涨期权的成功。
与 EMA 相比,看跌期权的趋势较弱,有利于价格下跌。当价格在低迷时期低于 15% 而高于 0% 时,看跌期权的表现要差得多,显示出趋势逆转——本质上,如果股票已经深红,它更有可能迅速回到更合理的区间,如果股票已经很深绿色同样适用。
当价格比 7 周均线高出 5% 至 15% 时,空头的表现略差,但一开始并没有明显的趋势。总体而言,这似乎是一个更有可能回归均值的市场。
股票交易一开始没有趋势,但我们确实看到股票在价格低于 21 周均线 10% 以上和高于 0% 时表现更好。
我们之前也没有看到看涨期权的明显趋势,但是当价格高于 21 周 EMA 时,业绩显着下降,现在有一种趋势是,相对于 21 周 EMA 而言,股价偏低,以获得更高的看涨业绩。这并不意味着较低的股价交易表现比以前更好,它们只是不太可能表现更差。
相对于 21 周均线,空头表现似乎与价格没有密切关系。当价格低于 21 周均线 10% 以上时,看跌期权的表现更差,而在所有其他条件下则更好。看跌期权以前没有趋势,但在这种情况下,当股票高于 21 周均线时买入看跌期权肯定会更好。
现在让我们看一下不同时间段的相对强弱指数值。
当 1 小时 RSI < 30 时,股票表现下降,而其他地方则有所改善,这使我们在 RSI 和股票交易表现之间存在弱相关性。当 RSI 高于 70 时,通话表现更差,高 RSI 和高通话表现的相关性在很大程度上消失了。
RSI 与空头交易表现之间的近乎线性关系已经缓和,RSI 高于 70 更有可能继续增加。结合之前关于呼叫性能超过 70 的注释,这导致了一个有趣的问题,即这是如何发生的。一个可能的答案可能是我们处于一个波动性更高的环境中,遵循已经确立的趋势的电话会更快地被 theta 吃掉。
看跌期权已经有一种倾向于低 RSI 以提高看跌期权表现的趋势(跟随势头),而且这种趋势只会变得更强。
第 4 部分讨论。
空头交易似乎只与 RSI 相关,我们实际上看到了与上升期间相同的趋势——RSI 越低,空头交易失败的可能性就越大。
当价格在 7 周和 21 周范围内均高于 EMA 时,看涨期权的表现下降,这相当清楚地表明看涨期权的最佳选择是等待深度下跌并希望反弹。这没有在 1 小时 RSI 图表上显示,表明这些是看涨交易者需要密切关注的长期趋势。
空头交易表现与 1 小时 RSI 有明显的相关性,因此得出的结论是空头交易仍被有效地用作从高点反转的赌注,尽管相关性已经减弱。在任何一个时间范围内,空头交易表现似乎都与 ema 没有很强的相关性,也许我们的空头交易者也更喜欢短时间范围的交易。
当价格高于 EMA 时,看跌期权的表现现在更高,但那里的相关性并不十分明确。不过,与 1 小时 RSI 存在相关性,短期下跌趋势似乎更有可能继续下去。
结论
我们在这里看到的是,熊市和牛市并不像人们想象的那么明确。有几个不同的交易“家族”期望在不同的时间段内实现。我们看到的是,对于需要数周/数月才能实现的交易,熊市肯定存在,但对于短期交易风格(最多数小时、最多天数)而言,交易表现依赖于其他参数而不是整体市场方向。
在大多数情况下,空头交易似乎根本没有受到影响。在许多这些新的市场条件下,股票交易的表现要好得多。在某些情况下,我们可以更频繁地谈论看涨期权和看跌期权的成功或失败,但我们还应该看看它们与股票和空头交易相比的整体赢率——就纯赢率而言,最佳看涨期权和看跌期权的表现几乎不匹配股票最差的交易表现,那是在我们提到股票交易表现和空头交易表现之间的差距之前。
我们没有深入研究期权希腊人及其在这项工作中的表现,因为它已经很长了。我们打算在后续文章中对其进行调查。
我们还专门从“胜率”的角度查看了数据。在后续工作中,我们会从盈亏的角度来考虑。
致谢
本文由贡献者创建并使用提供的数据 XTrades ,一种旨在帮助其会员更好地进行交易的交易服务。我们已经开发了一项功能,可以根据每个交易者自己的交易向他们提供这样的深入数据,并且正在开发更多功能,让交易者能够更好地了解自己、他们的交易模式和反模式。
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