CPDA之敏感性分析
解题步骤:
第一步,选择净现值(NPV)和内部收益率(IRR)作为分析指标,现金流量表
第二步,计算影响因素不变时的净现值(NPV)与内部收益率(IRR)
从以上计算上可以看出,在因素不变时此项目的净现值大于0,且数值较大;而且IRR也大于投资者所要求的内部收益率。因此该项目具有较大的吸引力。
第三步,选择敏感性因素,并确定变动幅度。
经过分析我们得知,对于此类项目的成本效益影响较大的因素主要有建设投资、生产成本、价格变动等因素。我们首先选取投资成本做为敏感因素进行分析,建筑材料的上涨显然会造成建设投资的增加,我们假定建设投资也将同比增加。显然建设投资增加不会影响流动资金及其它现金流量。
第四步:进行建设投资的敏感性分析(计算建设投资增加后的NPV与IRR)
在上面的现金流量计算表中,只需要改动建设投资的数值即可。经过计算得知,建设投资增加30%以后,变动后的NPV=1234,IRR为21%,仍然满足两个指标的评价条件。变动率分别为:变动后的NPV比不变时的NPV下降了20%;IRR下降了12.5%.项目仍可实施。
第五步:继续进行生产成本的敏感性分析(重复第四步的操作)。
假定原材料上涨造成生产成本同比上升。经过计算得知:生产成本上升5%后。变动后的NPV=561,IRR=17%,也满足两个指标的评价条件,因此该项目仍然可以进行。指标变动比率则分别为:-63%。-29%,下降的幅度比较大。
第六步:继续进行销售收入的敏感性分析(重复第四步操作)。
假定投产后销售收入下降的福度与产品售价的幅度相同,都为8%,前提条件是降价后依然能保证产品全部售出。经过计算得知,当销售收入与产品售价同比降低8% 时,则NPV已小于零,并且IRR低于投资所要求的最低收益率。二个指标下降的幅度非常大。此时可知如果当产品售价一旦下降幅度达到8%,此时项目将面临很大的风险。因此必须千方百计提高产品质量,控制价格下降幅度,否则无法实现投资者要求的收益率水平。如果通过努力仍然不能控制价格下降的幅度,则此项目不可行。
由此可以得知,产品售价是该项目的一个敏感情因素。