期权交易策略

1.保险策略

股票持有者选择应当买什么样的看跌期权，决定了他要放弃多少潜在盈利以及限制多大的风险。

虚值看跌期权的成本很小。因此,如果标的股票价格上涨,它对潜在盈利就只是较小的障碍。不幸的是,这样的看跌期权在股票价格跌到期权行权价之前的保护功能也小。因此,买入虚值看跌期权所提供的下行方向的保护没有买入实值期权那么大。买入深度虚值期权作为保护更像是一种“灾难保险”:如果在这个看跌期权的存续期内股票出现灾难性暴跌,股票持有者可以从这样的看跌期权中得到保护,但是,如果股票下跌有限,它就提供不了什么保护。

另一方面,股票持有者可以买入一手实值看跌期权作为保护。这样会严重限制他的潜在盈利,因为标的股票必须上涨到比行权价更高的地方,他才有盈利可言。不过,实值看跌期权在下行方向提供了巨大的保护,将他的亏损限制到非常小的数量。

买入深度实值的看跌期权是一个过度保守的策略,因而通常不是一个好策略。另一方面,买入深度虚值的看跌期权也不是一种聪明的做法。

一般来说,交易者应当买入略为虚值的看跌期权作为保护。这样就可以在对保护股票的正面作用和限制盈利的负面作用之间达到一种平衡。

2.备兑策略

相对于卖出虚职看涨期权，卖出实值看涨期权从策略上来说要更为保守一些，因为它得到了更大份额的市场下行保护，但同时也限制了上涨空间，反之，卖出虚值看涨期权，提供的下行保护少，给与了更多的上涨自由空间。卖出备兑看涨期权的总收益的概念，是想在各种来源的收入（期权权利金、股票持有权和股息）和市场下行保护之间维持最大的平衡。

为了实现这个平衡，通常在估计接近行权价，或稍微实值，或稍微虚值时卖出看涨备兑期权。