想要快速剔除垃圾股——小熊定理五招帮你快速搞定

最近在听长投股票课，里面的小熊定理感觉很实用，对于股市小白而言，可以帮助其初步筛选出好公司，剔除坏公司，避免选上垃圾股。但是小熊定理对某些行业却并不适用，可能按照小熊定理分析是坏公司，实际上是好公司，具体分析如下：

小熊定理1：公司连续两年应收账款上升幅度超过营业收入上升幅度，说明公司没有赚什么钱，只是收到很多白条。

应收账款增加夸大了账面利润，在一定程度上会虚夸了企业的所有者权益，但是应收账款在收回之前，都只是账面利润，是一串数字，而没有货币流入，如果企业现金流入不足，有可能造成资金链断裂从而引发一系列财务问题，造成企业主营业务利润下滑，成为压死骆驼的最后一根稻草。都说利润表是任人打扮的小姑娘，想打扮的多漂亮都行，应收账款很容易财务造假，有的企业会利用财务漏洞造假给人以欣欣向荣蓬勃发展的景象。

小熊定理1提醒那些投资者，一旦这家企业的两年应收款上升幅度超过营业收入增长幅度，说明该企业的财务状况恶化的风险很大，不一定是坏公司，但需要格外警惕。

小熊定理2：如果一家公司连续两年存货增幅超过营业收入增幅的话， 说明这家公司的运营出了很大问题，生产出的产品根本卖不出去。

因为存货的增加一方面会占用大量资金，另一方面存货多了势必要增加相应的采购成本、仓储成本以及管理成本等，会影响企业的获利能力，这样的高库存企业孕育着很大的经营风险甚至是金融风险。

但是这一条对白酒行业并不适用，白酒行业因为制作工艺的特殊性，产品价值随时间的推移价值愈大，可以说存的都是白花花的银子，另外也不适合房地产业，房地产开发公司存货是房地产开发企业最重要的资产，通常占去资产总额的绝大部分，其中，在建开发产品和开发产品是最重要的存货。对于这样的企业存货的高增幅并不能正面反映企业的运营能力出了问题。

小熊定理3：如果一家公司流动负债远远大于流动资产的话，说明这家公司已经很接近破产了。

流动资产和流动负债反映了一家公司短期的资本储备，流动比率计算公式为：流动比率=流动资产/流动负债，它反映了企业可用在一年内变现的流动资产偿还流动负债的能力。该指标值越大，企业短期偿债能力越强，企业因无法偿还到期的流动负债而产生的财务风险越小。但是，该指标过高则表示企业流动资产占用过多，可能降低资金的获利能力。

所以流动比率在1-2之间最好，低于1的要引起警惕。不过金融业和房地产业因其行业特殊性都具有高负债的特点，遇到这类型的企业需要参照同行业的流动比率具体分析。

小熊定理4：当一家公司的经营活动产生的现金流净额大于净利润的话，说明这家公司有隐藏的盈利能力， 有可能是一个金矿。

经营活动的现金净流量=净利润+折旧+财务费用+无形资产摊销+存货减少+应收账款减少。如果要满足经营净现金流远大于净利润，需要看这几项

a.折旧，一般情况下折旧是按照固定资产的有效使用年限来计提折旧的，固定地摊销在每年，不会出现较大的变化 ，即使某些企业如高端制造业或医药行业采用了加速折旧，但是也是为了减少税额和加速设备的更新，最终也是提高了企业的竞争力。

b.企业的财务费用是企业在生产经营过程中为筹集资金而发生的筹资费用，会对企业未来经营期间内的利润产生影响，财务费用降低了，会客观的提高企业资金的使用效率。

c.企业的无形资产主要有专利权，商标权，著作权，土地使用权，特许权等，无形资产是企业的长期经营资源，无形资产摊销越高，说明该企业的无形资产价值越高，也是企业利润的重要来源之一。

d..存货减少。如果存货越多，现金就越少；存货越少，现金就越多。存货少另一方面也可能反映产品销量好，供不应求。

e.应收账款减少，这样的公司可能发生坏账的金额很小，现金流入较多。

通过小熊定理4分析出的公司可能因为上述的种种因素会促使企业拥有强大的现金流，除了财报上的利润数字外，还有真金白银的流入，这样的企业往往是一座深埋的金矿，值得投资者关注和研究背后的盈利逻辑。

小熊定理5： 自由现金流才是衡量一家公司今年真金白银的收入，比起净利润更真实，更难做假，用来衡量公司的盈利能力更准确。

自由现金流=经营活动产生的现金流净额-资本开支 ，这个算法就得出了，除发展业务开展生产经营活动所必需的投入（资本开支）之外，经营公司所赚的钱拿到手里的到底有多少。打个比方吧，就像是你嫁了个高富帅，结婚后你发现房子车子都是贷款买来的，手里的现金并没多少，一旦家里有个急用钱的事情，就一下子打回贫农了。用这个方法一下子就剔除了表面红火内在虚空的公司，就像是给投资者开了天眼吧

综上所述，我认为按照5条小熊定理再通过两步筛选后留下的公司绝大程度上都是盈利能力强的好公司，某些行业可能不适用，比如房地产公司可能就在定理2和3上卡死了，所以被剔除掉的不一定就是坏公司。但是按照这套筛选法就可以把一些风险大的不良企业排除在外，是一种稳中求进的好技巧。