个人投资组合构建01：关键要素和投资工具

一、 搭建投资组合的关键
1、控制波动
为何要控制波动
获得同样收益的情况下，波动越小，投资水平越高
2、对投资波动控制对越好，越有可能坚持长期投资
管理波动和风险对指标——最大回撤（Maximum Drawdown）
投资组合有100元，最高涨到过150，最低跌到80，最大回撤= （150-80）/150 = 46.66%
研究表明：
20%以内投资者可以接受
20-40%会觉得损失惨重
40-50%心理防线被击破
所以，构建一个投资组合的最终目的是管理最大回撤的基础上，获得长期回报。

最大回撤决定行因素——资产配置

论文《投资组合业绩表现的决定因素》指出93.6%都是由资产配置决定

组合里有多少相关性比较低的资产，才是最重要的。
注意：资产配置决定的是90%以上收益波动幅度，而不是组合的收益

总结
1、投资的主要工作应该集中在确定大类资产配置的方案上。
2、除了多元分散之外还要注意的点有
降低成本
被动为主
保持恒心
不懂不做

二、 投资组合常见工具

股票
长期收益最高、最大回撤也最高的资产
长期年华收益率在8%-10%之间
最大回撤在40%-60%之间

债券
给组合提供稳定的收益
美国十年期国债收益率2%-4%
历史最大回撤：20%

黄金
实际情况根据1975-2013年的统计战争对黄金的价格影响不明显
恶性通货膨胀时期的美国黄金是涨了很多，但是在08年金融危机却跌掉了30%
总体讲，比较严重的金融危机或战争来临时，黄金可以起到一定的避险作用，但并不意味着它在危机时的价格一定会涨。

大宗商品

能源：石油、天然气
金融：铜、吕
农产品：小麦、玉米、糖
是抗通胀不错的标的，长期是上涨的。
投资组合中放入黄金或大宗商品只是偏好问题，没有绝对的对错
1973-2017 44年的统计
黄金：收益率6.9%，最大回撤60%
大宗商品：收益率5%-6%，最大回撤80%
收益在债券和股票之间
房地产
全球发达国家房产长期收益率在8%-10%之间，和股票类似，最大回撤也很接近。
中国未来不知道是否和这个统计一样，这个统计可以作为全球资产配置的参考。
投资工具：房地产信托投资基金（REITs）
优点：投资足够分散、稳定的分红现金流、流动性强

总结
股票的收益率：8%～10%，最大回撤：40%～60%；
债券的收益率：2%～4%，历史最大回撤：20%；
黄金的收益率：6.9%左右，历史最大回撤超过60%；
大宗商品的收益率：5%～6%，历史最大回撤超过80%；
房地产的收益率：8%～10%，最大回撤：40%～60%