LFMOversea每周策略晨报12⽉06⽇

每周策略晨报12⽉06⽇
当周策略

 

1. 降准预期 （银⾏股上涨）
2. 随着⾼景⽓板块估值压⼒来临， 市场倾向于往阻⼒最⼩的⽅向布局 （低估值等） 。
3. 关注海运 （疫情⾏情）
4. 控制好买⼊节奏， 不能⼀次性抄底， ⽽是⼀次次抄底， ⽤不断补仓来应可能的惨烈跌幅
股市回顾
A 股⽅⾯： 上周A 股指数中， 除科创 50 （跌 1.0%） 外， 其他重要指数均上涨 。⾏业上， 煤炭、建筑和国防 军⼯领涨， 消费者服务 、 医药和传媒领跌。北上资⾦净净流⼊ 151.2 亿元⼈⺠币， 本周融资买⼊成交额占全 部 A 股成交额⽐重为 6.1%， 处于 2011 年以来的 13% 分位数⽔平。
点评： 虽然本周初市场开始受到疫情影响低开， 但随后迅速⾛⾼， 反映出随着突变病毒的信息越来越多， 即 使市场⼀度受到外盘影响出现调整， 但消化后仍能按照⾃⼰的节奏⾛出独⽴⾏情。就板块看， 零星热点反复 活跃， 抗病毒股、烟草、军⼯等本周活跃度⾼， 汽⻋零部件、锂电 、元宇宙、消费等板块仍然处于震荡调整 状态。
展望本周市场， 由于周五阳线突破， A 股市场开始独⽴于全球。近期⾏情的三⼤特征： 1） 中美股市⾛势背 离。2） ⾏业快速轮动， 热点散乱 。3） ⻛格继续偏向⼩盘。
年底关注符合 专精特新 特质的⼩公司和景⽓度持续的⾏业细分⻰头.
港股⽅⾯， 主要指数均下跌。⾏业上， 能源业 、⼯业 、⾦融业领涨， 科技业 、 医疗保健业 、原材料业领跌。 上周港股通资⾦净流⼊ 67.32 亿元⼈⺠币， 主板平均卖空成交⽐为 15.7%， ⾼于上周收盘的 15.0%。
点评： 新冠变种奥密克戎的消息开始发酵， 5 天内⾄少已有南⾮ 、博茨瓦纳 、 ⽐利时 、 以⾊列、英国 、德 国 、意⼤利、 中国⾹港、澳⼤利亚等 10 个国家和地区报告发现了该新型变种病毒， 且上述多数国家已采取 封锁措施， 引发市场进⼀步担忧 。 因此诸如博彩、航空、餐饮 、零售等板块情绪相继遭受较⼤打击。
展望本周市场， 低开 + 技术反弹。
短线没有什么好配置的， 主要还是⻓线思维， 两条主线： ⾼端制造的 国产替代 和 具有性价⽐的新能源⾏ 业 。
宏观事件
出现降准预期
12 ⽉ 3 ⽇， 国务院总理会⻅国际货币基⾦组织总裁， 会上总理表示“适时降准， 加⼤对实体经济特别 是中⼩微企业的⽀持⼒度”

个⼈分析：
1. 触发条件： 周五恒⼤在⾹港发布了⽆法履⾏担保责任的公告， 随后⼀⾏两会集体发声， 稳预期意图明 显。
2. 怎么降： 置换 MLF＞新增投放。对央⾏⽽⾔， 外有美联储转向制约， 内有通胀压⼒， 降准置换可以避免 形成强宽松预期， 15 ⽇内有 9500 亿 MLF 到期， 可以给降准资⾦充⾜的置换空间。
3. 全⾯降准还是定向： 从措辞来看， “针对性和有效性、稳健的货币政策、 中⼩微企业的⽀持⼒度”， 看似 定向降准更合适， 但定向降准对预期的稳定效果、普惠性都不够， 投放超储规模可能不到 5000 亿， 加 上 MLF 置换⼀部分， 实际⽀持⼒度其实⽐较有限。年底降准也是为明年经济增⻓留后劲， 全⾯降准可 能更合适。
结论： 货币宽松， 信⽤稳定。可布局银⾏和地产， 此外年底⾏情偏好成⻓ + 消费。
⻛险点： QE 进度超预期， 12 ⽉国债供给超预期。

宏观数据呈现滞涨末期特征
宏观数据⽅⾯， 统计局公布了中国 11 ⽉官⽅制造业 PMI 为 50.1， ⽐上⽉上升 0.9 个百分点， 位于临界点以 上， 制造业重回扩张区间； ⾮制造业 PMI 为 52.3， ⽐上⽉略降 0.1 个百分点； 综合 PMI 产出指数为 52.2， ⽐上⽉上升 1.4 个百分点。三⼤指数均位于扩张区间， 表明我国经济景⽓⽔平总体有所回升。

美国 11 ⽉⾮农⼤幅低于市场预期
美国 11 ⽉⾮农就业⼈⼝增加 21 万⼈， ⼤幅低于市场预期的 55 万⼈， 创 2020 年 12 ⽉以来最⼩增幅。美 国 11 ⽉失业率为 4.2%， 好于市场预期的 4.5%， 失业率连降 6 个⽉， ⾸次恢复到新冠疫情爆发前⽔平， 创 2020 年 2 ⽉以来新低。11 ⽉劳动参与率从之前的 61.6% 跃升⾄ 61.8%， 创新冠爆发以来新⾼ 。11 ⽉平均 时薪同⽐增⻓ 4.8%， 低于市场同⽐增⻓ 5% 的预期， 与 10 ⽉持平。
⾼盛预计美联储会在今年 12 ⽉的会议上将 Taper 的速度翻倍。

美国总统拜登正式签署短期⽀出法案 政府运营将持续到明年 2 ⽉
美国总统拜登当地时间 12 ⽉ 3 ⽇正式签署了短期⽀出法案， 避免了政府的停摆危机。然⽽， 短期⽀出法案 只能维持政府运营持续到 2 ⽉ 18 ⽇， 国会议员们依然需要在明年年初制定另⼀项拨款法案。
产业信息

1.疫苗
默沙东新冠⼝服药有效率⼤幅下降， 疫苗与中和抗体股全线上涨
021 年 10 ⽉ 1 ⽇， 默沙东与 Ridgeback 宣布 Molnupiravir 治疗轻度⾄中度新冠肺炎患者的三期临床中
期数据， Molnupiravir 治疗组的住院或死亡率为 7.3% （28/385） ， 对照组的住院或死亡率为 14.1% （53/377） ， Molnupiravir 降低住院或死亡率 50%， p 值为 0.0012。死亡率⽅⾯， 治疗组没有 死亡， 对照组有 8 例死亡。
受此消息影响， 默沙东股价下跌近 4%， 竞争对⼿辉瑞的股价上涨 6%。叠加疫情反复及新的关注突变 株出现等背景， 新冠疫苗股及中和抗体股全线上涨， mRNA 疫苗⽣产商涨幅都超过 10%。10 ⽉份默沙 东中期数据⾸次出炉， 当时引起美股及港股的疫苗和中和抗体概念股全线下跌。不到两个⽉时间， 剧情 反转， 此消彼⻓。
结论： 中期分析数据的有效率为 50%， 意味着后⼀半⼊组的患者， Molnupiravir 完全没有降低住院率 或死亡率， 甚⾄治疗组还略低于安慰剂组 。Molnupiravir 此前已经获得英国紧急使⽤授权， 但此番有效 率⼤幅下降， 能否获得 FDA 批准尚在未知之数 。好在还有辉瑞的 Paxlovid， 有效率⾼达 89%， 为轻症 ⼝服药留下重要希望。
2. 海运
美国船舶停运情况恶化
美国的圣诞节即将来临， 但洛杉矶港⼝还拥堵着近百艘船。拜登政府屡出重拳治理海运拥堵， 然⽽成效 甚微。
解读： 港⼝和海运价格提⾼， 迎来新⼀波疫情⾏情。
3. 房地产
⽇前， 银保监会新闻发⾔⼈在答记者问中指出， 将认真贯彻国家有关政策， 在落实房地产⾦融审慎管理 的前提下， 指导银⾏保险机构做好对房地产和建筑业的⾦融服务 。现阶段， 要根据各地不同情况， 重点 满⾜⾸套房、改善性住房按揭需求， 合理发放房地产开发贷款、并购贷款， 加⼤保障性租赁住房⽀持⼒ 度， 促进房地产⾏业和市场平稳健康发展。
解读： 恒⼤摊牌导致⼀⾏两会陆续出来维稳， 综合来看， 受益于地产调控政策的边际放松， 当前销售和 房价加速下⾏的态势有望得到遏制。房地产市场的有效改善和估值修复， 会率先在稳健企业上得到体 现。
4. 储能
华为公司⾼级副总裁、华为数字能源技术有限公司总裁侯⾦⻰在华为科技信任峰会上表示， 华为正在建 设华为数字能源安托⼭基地， 将打造成为全球最⼤的“光储直柔”近零碳园区之⼀， 预计将在 2022 年投 ⼊使⽤ 。
解读： 光储直柔是发展零碳能源的重要技术， 是指在建筑领域应⽤太阳能光伏、储能、直流配电和柔性 交互四项技术， 相关华为光伏发电与建筑⼀体化应⽤公司有望受益。
5. 新能源⻋
特斯拉召回部分国产 Model Y 电动汽⻋ 共计 21599 辆
特斯拉(上海)有限公司召回部分国产 Model Y 电动汽⻋， 共计 21599 辆 。本次召回范围内的部分⻋辆由 于供应商制造原因， 前、后转向节强度可能存在不符合设计要求的情况 。在⻋辆使⽤过程中转向节可能 发⽣变形或断裂， 极端受⼒情况下可能导致悬架连杆从转向节中脱出， 影响⻋辆驾驶操控， 增加发⽣碰 撞事故的⻛险， 存在安全隐患。
解读： 整⻋板块可能受到情绪影响， 零部件机会更多。
6. 快递
国家邮政局： 11 ⽉中国快递发展指数 334.8 同⽐增 7.1% 国家邮政局发布 2021 年 11 ⽉中国快递发展指数报告。经测算， 2021 年 11 ⽉中国快递发展指数为 334.8， 同⽐增⻓ 7.1%。其中， 发展趋势指数为 81.8， ⾏业发展稳健， “双 11”旺季顺利度“峰”。
解读： 快递也是消费板块了， 符合年末⾏情。
重要事件
本周重点关注：
周四国家统计局将公布 11 ⽉ CPI 同⽐ 、11 ⽉ PPI 同⽐， 中国⼈⺠银⾏将公布 11 ⽉新增⼈⺠币贷款、11 ⽉ M2、M1 货币供应同⽐ 。
每周策略晨报12⽉06⽇ - 3

疫苗对奥密克戎病毒有没有效， 下周可能会有答案 （也可能在下下周） 。12 ⽉ 3 ⽇， 世卫组织专家表示， 针对奥密克戎的紧急研究已经开始， 以了解⽬前新冠疫苗对奥密克戎的有效性， 可能在未来⼏天内得出答 案。
中期策略
1.选择景⽓度⾼， 持续周期⻓的⾏业， 做短线交易 （以⻓打短） 。
⽐如新能源、新能源⻋ 、半导体、军⼯ 、煤炭
以及他们衍⽣出来的化⼯ 、有⾊ 、钢铁 、机械设备。
2.A 股有的⾏业， 就不要搞港股。港股中概股对外资呈现了抗⻛险特质， 由于桥⽔三季度加仓中概股， 可 能反转⾏情在即。
3.⾼景⽓⾏业中， 找绩佳⼩盘股， 短线收益较⾼ 。
4.关注 Q3 季报⾏情。
5.关注 Q4 降准预期对银⾏业的业绩修复， 船舶业⻓周期的验证。
6.⼩⼼ 11 ⽉ 3 ⽇前的资⾦避险出逃。
7.资⾦开始缩量 板块轮动速度加快 持续上涨时间变短。 （于 10 ⽉验证）