二级市盈率

粤江浙京沪自己的财政收支体系也出问题了，外贸、房地产、制造业一塌糊涂。我在上海，了解到目前上海最大的国企上汽集团降薪裁员已经很厉害，张江地区的科创企业很多就是靠投资机构的钱维持运营，这几年随便一个IC行业研发人员就是年薪50万起步，这些钱本质上都是投资机构支付的，自身迟迟没有造血能力。结果现在股市IPO熄火，投资机构无法退出，很快就会倒掉一大批投资机构，连锁反应就是张江漕河泾的很多科创企业要面临清算，国家产业升级进程岌岌可危。珠三角地区的产业升级情况如何呢？可能不比长三角更好，深圳楼市比上海还要惨烈，说明当地的收入增长预期已经垮了。

 

原本制造业里的新能源行业是为数不多的亮点，但最近也被中国人卷的快没利润了，企业没利润就意味着政府没有税收，为了刺激就业和消费还要给企业减税。比亚迪这种企业要承担毕业生就业等社会责任，目前在册员工已经有六七十万人，企业能轻装前行吗？

京沪深的楼市价格较之高点也下降了20-30%，标志着全国范围内的土地财政体系已经彻底终结，但新的、能取代土地财政的财政收入来源还没找到。

在这种大背景下，靠着中央财政转移支付偿还地方债利息的广大中西部地区，不过苦日子能行么？除了党政机关和事业单位的运营开支和雇员工资，当地市政基建设施的维护、退休人员养老金、居民医保这些领域的支出都是刚性的，花钱的地方太多了。

一直特别担心两个事情：1）国内出现恶性通胀，2）RMB汇率大幅贬值。因为天量的债务，依靠目前的财政收支体系，根本就是无解的，只有通过货币大幅贬值这一种办法解决，一次性将天量债务稀释掉。