孙正义的投资履历--“愿景基金”

                                                                                      作者：马振佳        文章来源：360搜索

“愿景基金”：作为全球有史以来最大PE基金， Vision Fund的投资领域包括：物联网、AI、机器人、移动应用和计算等。此次募资的最终目标是1000亿美元，并预计将在6个月内关闭。

 

2017年5月，软银集团CEO孙正义表示宣布千亿美元的“愿景基金”（Softbank Vision Fund）完成首轮筹资。包括沙特和阿联酋的主权财富基金、苹果、富士康、夏普等企业，以及软银自己，已经向这支基金注入 930 亿美元，还有70亿基金有待筹资。愿景基金已经是有史以来规模最大的私募股权基金，相当于 4 个银湖资本和 15 个红杉资本；跟主权财富基金比，大致相当于排名 17 的澳大利亚未来基金，后者为 994 亿美元。为了筹钱，软银除了通过发行股份取得资金，还以每年支付 7% 利息的条件进行债务融资。

 

• （1）沙特阿拉伯公共投资基金，提供 280 亿美元债务融资以及 170 亿美元股权融资；

 

• （2）软银，现金+ 25% ARM 股份，折为价值 280 亿美元的股权融资；

 

（3）阿联酋穆巴达拉投资公司，提供 93 亿美元债务融资以及 57 亿美元股权融资；

（4）苹果、富士康、夏普，提供 50 亿美元债务融资

这些融资算将近一半也就是 423 亿美元是债务融资。出资方将在基金 12 年周期内每年取得利息收入，但不参与基金投资收益的分成。可是现在软银视他们为优先级 LP（出资方，持基金股权），而非真正意义上的债务融资。

律师事务所 Simpson Thacher 的合伙人杰森·格洛弗（Jason Glover）认为这种混合融资方式很少使用，“这种结构不是我作为 25 年基金机构律师执业中所常看到的。”

这种结构的基金还是有的，但多见于投资短期股票市场，比如中国股市的分级基金。

少见的是用于股权投资的私募基金。股权投资基金的标的通常流动性较差，在最差情景中很难清算变现，所以优先级 LP 以债权形式存在的意义较小。

作为基金管理方，当该基金的年回报率超过 8% 之后，软银将从超额部分中抽取 20% 作为收入。这是私募基金行业的通行标准。除此之外，软银还会按出资比例向各股东收取 0.7%-1.3% 的管理费。如果软银发生债务违约，出资方可以选择清算或者将债务转为股份。软银拒绝发表评论。

 

 

虽然现在的“愿景基金”筹集到了930亿基金，还差70亿，但软银最近开始和诸多投资基金进行了接触，希望对方投资该基金。软银接触的投资机构包括了加拿大的养老金基金，科威特、卡塔尔等中东国家的主权财富基金，以及一些科技公司。目前最终的投资协议尚未签署。

软银“愿景基金”的业绩费为20%(管理者提取两成利润作为业绩回报），管理费为0.5%到1%。作为对比，私募股权投资公司往往收取总资产的2%作为管理费，另外要抽取投资利润的20%。

有消息称：今年软银将会雇佣大约50名工作人员，帮助管理愿景基金。

“愿景基金”此次的融资比较顺利，目前已经投资入股的企业或者机构包括苹果、高通、富士康集团、夏普、沙特阿拉伯公共投资基金、阿布扎比Mubadala投资公司等。

 

 

现在软银的愿景基金已经公开的投资给了 ARM、Nvidia、滴滴、WeWork、OneWeb。

 

 

 

此前软银最大的一笔投资案例是收购了国际芯片巨头ARM。去年7月，日本软银决定以234亿英镑收购ARM，溢价率高达43%，ARM主要从事低成本、低功耗、高性能的芯片研发，并以售卖 IP(知识产权)为盈利模式，全世界99%的智能手机和平板电脑都采用ARM 架构。受收购事件影响，软银当天股价上涨1%，目前共上涨10%。

 

 

近期软银的投资：投资印度Fintech独角兽Paytm、虚拟现实技术公司Improbable Worlds、中国的滴滴出行、要连接全球的OneWeb、联合办公鼻祖WeWork、SB Holdings、生物科技公司Zymergen。据Crunchbase数据库显示，2017Q1软银一共有14起投资案例，总计金额117亿美元。

可是目前的“愿景基金”有可能要分美国一半，因为美国当选总统唐纳德-特朗普宣布，日本软银集团将在美国投资500亿美元(约合3440亿元人民币)，由此创造5万个新工作岗位。

特朗普在美国纽约曼哈顿的“特朗普大厦”会见孙正义后，宣布此项投资计划。孙正义称，软银将在美国投资新创立的公司，创造就业机会。不过，两人均未提及此项投资的时间和进度。