九 投资风险管理

一,投资风险类型

投资风险管理是基金公司的核心业务,基金投资风险主要有市场风险,信用风险,流动性风险

1.1市场风险

包括

政策风险:
经济周期波动风险:
利率风险:
购买力风险:
汇率风险

市场风险的管理措施

关注宏观经济指标趋势
关注行业周期性个股的基本面变化
关注投资组合收益指标,如夏普比率,蕾特诺比率,詹森比率
加强场外交易的监控
重大投资的检测
运用定量风险模型等技术

1.2信用风险

主要来自于发债方的违约

市场风险管理防御措施

建立对发债人的内部信用评级制度
建立交易对手信用评级制度
建立严格的信用监控体系

1.3流动性风险

流动性风险就是卖出证券时由于市场的流动性不足而无法获取预期收益

流动性风险管理措施

指定流动性风险管理制度,流动性压力测试,流动性预警等处理预案

二,投资风险的测度

2.1风险指标

β系数

该系数是评估证券投资组合的系统性风险的指标,反应投资对象对市场变化的敏感度,采用回归方法计算
β=Cov(rp,rm)/西格玛方
β<0:投资组合的价格变动与市场相反
0<β<1:投资组合的价格变动与市场相同,但弱与市场
β=1:投资组合的价格变动与市场方向相同,强度相同
1<β:投资组合的价格变动与市场方向相同,强度大于市场

波动率

单位时间内收益率的标准差

跟踪误差

是相对于业绩基准的相对风险指标

主动比重

通常用于分析追求相对收益的股票型基金

最大回撤

投资组合在指定区间的从高点到地点的回撤

下行标准差

只计算投资收益低于目标的数据

2.2风险价值

又称风险收益,风险报酬,在一定条件下投资组合面临的最大损失

估算方法

参数法
历史模拟法
蒙特卡洛模拟法

2.3预期损失

在给定条件下投资组合的损失期望值

2.4压力测试

对于异常但是无法彻底排除的事件,可以通过压力测试测量其对投资组合的冲击,关键是压力情景的选择

三,不同类型的基金风险管理

基金的类型主要是,股票型基金,债券型基金,混合型基金,货币性基金

3.1股票型基金

股票型基金具有高风险和高回报,主要是系统性风险和非系统性风险
通过分散投资可以大大降低非系统性风险
常用来反映股票型基金的风险指标有:
标准差
β系数
持股集中度
行业投资集中度
平均市值,平均市盈值,平均市净值
基金股票换手率=期间基金股票交易量/2/期间基金平均净资产

3.2债券基金的风险管理

基金资产占比达到80%以上的投资属于债券型基金,主要投资的对象有国债,企业债,可转债等,
主要投资风险主要包括:
利率风险
信用风险
流动性风险
提前赎回风险再投资风险
可转债特定风险
债券回购风险

3.3混合型基金的管理

指投资与股票,债券,货币等且不属于其中任何一类的基金

3.4货币市场基金的风险管理

主要投资货币市场上的短期品种,如短期国债,银行存款,短期融资融券等
是一种风险很小的短期投资方式

货币市场的风险指标:
投资组合平均剩余周期和平均剩余存续期
融资回购比例
浮动利率债券投资情况
投资对象信用评级

货币市场基金的估值方法:摊余成本法

其他类型基金还有如:指数基金,ETF,避险策略基金,跨境投资等