市盈率与市净率
市盈率(PE)
市盈率=当前每股股价÷最近年度每股净利润
比如一支股票价格 10 元，每股净利润是 1 元，那么市盈率就是 10 倍。
简单理解就是，从利润角度看，按照现在这个利润水平，你花 10 元买这支股票，需要 10 年才能收回成本。假如同样的利润水平下，股价涨到 100 元，那么需要 100 年才能回本，相对风险就很高了。
由于市盈率计算起来特别方便，理解起来也不难，所以成为大家快速评估公司价值的流行方法。
一些行情软件和财经网站都会提供市盈率的信息，我们可以很方便地查到。
市盈率主要有两种用法：
1.纵向比较
2.横向比较
纵向比较
就是用历史市盈率数据，来判断公司当前股价是否被高估或低估，作为买卖点参考。
通常来说，当某只股票的当前市盈率处于自己的历史高位时，股价往往也在高点，反正亦然。所以，一个特别简单的方法，就是去回顾过去这只股票的最高点和最低点，然后判断这个股票现在是在历史的哪个阶段。
最简单的方法，比如你可以设置一个相对比例，比如处于历史最低的 20% 的 PE 范围内，就是低估，可以买入；超过历史的 80% 的估值，就是高估，该卖出
举个例子
我们对比13-17五年贵州茅台的股价和市盈率曲线走势，发现 2014 年年初，茅台股价不到 100 元，同时市盈率也只有不到 10 倍，这个市盈率几乎是历史最低水平，这个时候就是一个非常好的买点
同样市盈率也可以作为卖点的参考。比如在 2016 年，茅台的市盈率已经达到 20 倍的高估区域，此时股价是 300 元左右，以这个价格卖出的话，两年时间获得的收益大约是 200%。
当然，股票的市盈率高估并不意味着股价会立刻下跌，事实上，茅台的股价在超过 20 倍市盈率之后，还是在继续上涨。所以估值指标仅仅是一种参考，不能作为绝对的判断依据。
但是比起盲目地买卖，假如我们简单遵守低市盈率时买入，高市盈率时卖出股票，通常还是会获得比较不错的收益。
横向比较
行业不同，市盈率差别会很大。我们看到，传统的食品饮料行业市盈率平均在 20 倍左右，而互联网行业的市盈率平均在 100 倍左右。为什么差距那么大？
原因很简单，食品饮料的公司的发展比较平稳，利润的增长也会很稳定，一般来说不会大起大落；而大家认为互联网企业代表未来，利润有极大的上升空间，所以相对传统行业，新兴行业的市盈率普遍要高很多。
这就告诉我们，拿两个不同行业的公司比较它们的市盈率是没有任何意义的，只有同行业公司的市盈率才可以放在一起比较
举个例子
这里，我们拿茅台和洋河这两个白酒公司的市盈率进行比较，结果发现，大多数时候，洋河的市盈率高于茅台；但最近一年，茅台的市盈率从 20 倍左右上升到超过 30 倍，而洋河的市盈率依然是 20 倍左右，说明茅台的股价相对洋河来说，不算便宜。
所以通过同行业公司的市盈率对比，也给我们提供了另外一个角度，来判断股价是不是高估了。
可能有人会问：假如这个公司今年亏损，每股净利润是负的，市盈率还能用吗？
市盈率一定要是正的才有意义，对于那些没有盈利的公司，是没办法使用市盈率的。那还有没有其他办法估值呢？下面就来介绍另一个估值指标：市净率。
市净率(PB)
市净率的计算公式：
市净率=当前每股股价÷最近年度每股净资产
比如一支股票价格 10 元，每股净资产 5 元，市净率就是 2 倍。也就是说你花 10 元可以得到公司 5 元的净资产。
假设这支股票价格跌到 4 元，每股净资产还是 5 元，那么市净率就是 0.8 倍，意味着你可以用低于每股净资产的价格买到股票。所以市净率的数值小于 1，往往代表股票价格相对便宜。
对于那些亏损企业，无法用市盈率估值，不妨可以考虑市净率来估值。
不过市净率也有一定的应用范围：它主要适用于金融行业，比如银行和保险公司，还有房地产行业、制造业等重资产的行业；但像互联网、传媒行业等由于账面上的净资产天然会比较少，所以不适用市净率估值的方法。
这里我们把市盈率和市净率的应用范围，归纳成一张表格：
市净率的具体使用方法和市盈率相同：一个是纵向的历史比较，另一个是同行业的公司进行横向比较。
以一支银行股工商银行为例，看看市净率到底怎么用
纵向比较
首先，对比13-17五年工商银行的股价和市净率曲线走势，发现 2014 年的时候工商银行股价是 3 元左右，市净率的数值小于 1，同时处于历史最低水平，说明这个时候股价被低估，可以买入。
到了 2015 年的牛市，即使是工商银行这样的蓝筹股也有大幅上涨，股价一下子到了 5 元左右，随着市净率进入高估区间，之后股价转而开始下跌。但假如我们遵守低市净率买入，高市净率卖出的原则，还是能获得 60% 左右的收益
横向比较
其次，我们把工商银行和同行业的招商银行的市净率进行横向比较，结果发现，大多数时候，工商银行的市净率低于招商银行，工行的平均市净率低于 1 倍，而招行的平均市净率是 1.15 倍，说明工行的股价相对招行来说，比较便宜。
当然，由于行业不同、财务状况不同，有些上市公司不一定适用市盈率和市净率，所以市场上还有很多其他估值指标
总体来说，市盈率和市净率这两个是基本面分析最常用的估值指标。
