ch5 信息不对称与信息经济
重点
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信息不对称的原因和类型
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信息获取方面
- 静态所掌握的状态信息不一致
- 因为部分信息为内生信息,不易观测并具有不可验性
- 因为所处的市场结构或知识结构的差异,使得对信息的获取成本形成显著差异。
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信息认知方面
- 对共同信息的价值认知不一样,或者称对信息的反应函数不一样,对于同样的信息或市场信号,不同的参与者具有不同的价值判断和效用水平
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信息预期方面
- 对未知信息的动态获取或预知期望显著差异,也能形成信息不对称
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委托代理关系的构成
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参与者之间存在信息不对称
- 委托-代理关系的产生是基于信息不对称,以及由于信息不对称造成的委托人和代理人对于任务(市场行为)的不同效率
- 具有相对信息优势、行为优势的人被称作代理人,而相对信息劣势、行为劣势的人被称作委托人
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参与者均为具有行动能力的理性经济人
- 参与者均为理性行为人,假定双方建立委托-代理关系的出发点和归宿均是自身利益最大化
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委托-代理均衡存在为可执行合同
- 委托-代理合同具有可执行性,即结果具有可执行性或明确的责任归属
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逆向选择
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定义
- (即劣币驱逐良币)是指事前隐藏信息的行为, 逆向选择是与完全竞争市场均衡中的选择相反的一种均衡状态, 逆向选择的形成是由于市场中信息不对称引起的, 逆向选择的结果是市场选择劣质资源淘汰优质资源
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三个结论
- 在不对称信息市场中,同种商品的质量依赖于价格(这是“便宜没好货”的经济学解释)
- 不对称信息导致市场上买主和高质量卖主的数量要比完全信息结构下少得多,甚至非常少,因而交易市场的运行是低效率的
- 逆向选择可能导致市场失灵(市场失灵是指在不完全竞争市场下,由于各种原因而无法实现资源的最优配置)
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道德风险
- 定义
- 道德风险是指经济代理人在使其自身效用最大化的同时,损害委托人或其他代理人效用的行为。
- 定义
课程目标
掌握信息不对称的经典理论与应用;
了解信息不对称的原因、类型和对市场交易的影响,知晓信息不对称的基本解决方案,明确委托代理的基本原理和方法;
知道逆向选择、道德风险的基本概念和应用;
了解信号机制、激励机制和制度设计的基本内容
信息不对称理论
- 完全信息与不完全信息
- 对称信息与不对称信息
信息不对称:是指在市场经济活动中,各类人员对有关信息的了解是有差异的
信息不对称的原因
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信息获取方面
- 静态所掌握的状态信息不一致
- 因为部分信息为内生信息,不易观测并具有不可验性
- 因为所处的市场结构或知识结构的差异,使得对信息的获取成本形成显著差异。
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信息认知方面
- 对共同信息的价值认知不一样,或者称对信息的反应函数不一样,对于同样的信息或市场信号,不同的参与者具有不同的价值判断和效用水平
-
信息预期方面
- 对未知信息的动态获取或预知期望显著差异,也能形成信息不对称
信息不对称的类型
时间:事前不对称(签约前)和事后不对称(签约后)
机制:隐藏行为(参与人行为不可预知)和隐藏信息(参与人知识和信息难以获取)
委托-代理关系
一般而言,委托-代理关系的构成有三个核心要件
- 参与者之间存在信息不对称
- 委托-代理关系的产生是基于信息不对称,以及由于信息不对称造成的委托人和代理人对于任务(市场行为)的不同效率
- 具有相对信息优势、行为优势的人被称作代理人,而相对信息劣势、行为劣势的人被称作委托人
- 参与者均为具有行动能力的理性经济人
- 参与者均为理性行为人,假定双方建立委托-代理关系的出发点和归宿均是自身利益最大化
- 委托-代理均衡存在为可执行合同
- 委托-代理合同具有可执行性,即结果具有可执行性或明确的责任归属
委托代理问题
由于参与者都是理性经济人,那么可能存在目标不一致的现象,从而代理人行为偏离委托人目标
而参与者之间存在信息不对称,委托人难以观察到这种偏离,无法进行有效监督与约束,从而会出现代理人损害委托人利益的现象,造成逆向选择与道德风险
委托人需要设计一种机制,使委托人与代理人的利益进行有效捆绑,以激励代理人采取最有利于委托人的行为,从而委托人利益的最大化能够通过代理人效用最大化的行为来实现
激励相容机制
激励相容机制能够有效的解决委托人与代理人利益之间的矛盾冲突,使代理人的行为结果符合委托人价值最大化的目标
逆向选择
(即劣币驱逐良币)是指事前隐藏信息的行为, 逆向选择是与完全竞争市场均衡中的选择相反的一种均衡状态, 逆向选择的形成是由于市场中信息不对称引起的, 逆向选择的结果是市场选择劣质资源淘汰优质资源
在信息经济学习惯将商品分为搜寻商品和经验商品
- 搜寻商品:消费者在购买前可以通过观察、试用等方式获取商品的质量信息
- 经验商品:消费者在购买前无法获取商品的质量信息,需要在使用一段时期后才能辨别和了解其特性
Arkerlof 的“二手车市场”模型
假设市场上有两种车,一种是好车,一种是坏车,好车的价值为 1000 元,概率为 q,坏车的价值为 500 元,概率为 1-q,卖家知道车的质量,而买家不知道,买家对车的质量的期望价值为 \(500 q + 500\)
在信息不对称的条件下,坏车将所有都以好车为前提,以低成本的价格出售,而好车则会以高成本的价格出售,这样导致消费者对好车的预期价值\(500 q + 500\)低于好车的实际价值\(1000\),从而导致好车的市场价格低于好车的实际价值,最终导致好车被淘汰
三个结论
- 在不对称信息市场中,同种商品的质量依赖于价格(这是“便宜没好货”的经济学解释)
- 不对称信息导致市场上买主和高质量卖主的数量要比完全
信息结构下少得多,甚至非常少,因而交易市场的运行是低效率的 - 逆向选择可能导致市场失灵(市场失灵是指在不完全竞争市场下,由于各种原因而无法实现资源的最优配置)
如何解决
- 直接获取信息:精算、调查
- 中介机构:信誉、保证
- 信号机制:保证、担保
- 信息甄别:信息披露、信息公开
- 声誉机制:信誉、口碑
- 政府干预:监管、法律
道德风险
道德风险是指经济代理人在使其自身效用最大化的同时,损害委托人或其他代理人效用的行为。
道德风险的提出
- 不完备信息条件下,道德风险普遍存在
- 市场将只存在分离均衡。在分离均衡的条件下,不同类型的代理人将会选择不同的行为策略
- 市场难以达到最优均衡,因为道德风险会导致市场的低效率
- 委托人可以通过信息甄别来达到有效的市场均衡
道德风险的原因
① 委托人和代理人的目标函数是不均匀的,即不对称或不能用简单的函数关系描述;
② 代理人的行为委托人无法监督,或者监督成本非常高昂,即代理人的内生私有信息具有不可验性;
③ 代理人通过不公开信息能获得额外的信息租金,或者隐匿信息相对公开信息是绝对占优策略
个人理解与应用模型
分离均衡的条件下,不同类型的代理人将会选择不同的行为策略,即代表不同人群会有不同的结果概率
而在消息的提出后,后验概率将会发生变化,如果再用这个模型来解释,那么就是代理人的行为将会发生变化,从而导致市场的低效率
比如,原来的商品价值为 1000 元,没有保险的情况下会花费 5 元进行保护,被偷的概率为\(0.005\),那么期望损失为
那么保险公司可以根据这个模型来制定保险费用,如果保险费用为 10 元,那么保险公司将会获得 0 的利润
但是,在消息的提出后,后验概率将会发生变化,保护商品的人购买保险,那么将不会进行保护,被偷的概率将会变为 \(0.02\),那么期望损失为
保险公司将会额外获得 10 元的损失,从而导致市场的低效率
小结
- 逆向选择和道德风险在现实环境中是普遍存在的
- 通过在市场中进行长期的多轮博弈,委托人和代理人能够找到有效降低逆向选择和道德风险的解决方法,达到均衡。